美元美债持续异动！美国总统大选预热开始，华尔街严阵以待

　　作者：樊志菁 

　　随着美国大选临近，美元和美债收益率延续涨势。投资者开始权衡新政府下全球宏观经济前景，并关注美国财政赤字的风险。

　　对于华尔街而言，四年一度的美国政治大战也是对金融市场的一场考验。

持有超级品牌主题股票的广发中证全指可选消费ETF(159936)下跌0.58%，最新价报1.554元。截至上个交易日(9月11日)，该基金近五个交易日净值(复权单位净值，下同）下跌0.96%，近一个月净值上涨0.97%。该基金自(20140603)成立以来净值增长率为56.22%，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦。

　　特朗普交易持续升温

　　随着美国总统竞选在距离选举日不到两周的时间，特朗普交易的影响在金融市场再次显现。

　　最新公布的多项民意调查显示，民主党总统候选人哈里斯仍然领先特朗普，但优势较之前已经明显缩小。与此同时，共和党总统候选人、前总统特朗普在Predictit和Polymarket等在线预测市场处于较大领先地位。

　　23日早些时候，美国国债收益率小幅上涨，基准10年期美债站稳4.20%，近五周累计上涨超60个基点。第一财经记者汇总发现，机构认为近期上涨的部分原因可以解释为，在最近好于预期的美国经济更新(包括劳动力和零售销售数据)之后，市场对美联储大幅降息的押注有所减少。但推动收益率的另一个原因是正期限溢价的回归——这与选举临近时对美国政府支出的担忧有关。

　　美国财政部报告称，本财年财政赤字达到了1.8万亿美元。值得一提的是，用于支付公共债务净利息的支出增长了34%，达到创纪录的8820亿美元，这与美联储处于本轮紧缩周期尾声的利率水平直接相关。

　　金融控股有限公司LPL Financial首席固定收益策略师吉勒姆(Laurence Gillum)表示：“(美债期限)溢价考虑了各种因素，包括国债供需动态、外国央行预期以及未来通胀压力的可能性。此外也可能表明，市场正押注于政府赤字的增加，这取决于选举的胜算。”

　　从美债走势看，投资者担心特朗普胜选不仅可能通过减税导致赤字扩大，而且由于潜在的进口关税风险，重现加剧通货膨胀。值得注意的是，衡量预期国债波动性的ICE BoA Merrill Lynch MOVE指数已经突破120关口，创年内新高。

　　近一周来，美债走势被普遍认为是美股承压的主要因素。高盛交易员沙基(Ryan Sharkey)警告称，从历史上看，当10年期美债收益率出现2个标准差的变动(相当于如今一个月内波动约60个基点)时，股市回报就会开始受到冲击。也就是说，如果10年期美债收益率升至4.30%，情况就会变得棘手。

　　与此同时，强势美元正在卷土重来。本月以来，美元指数累计上涨近4%，23日盘中一度逼近104.60关口。非美货币集体走弱，日元/美元失守152关口，英镑/美元、欧元/美元分别跌破1.30和1.08。麦格理全球外汇和利率策略师威兹曼(Thierry Wizman)写道，与美债类似，其部分收益可能与特朗普获胜的信心增强有关。

　　华尔街严阵以待

　　对于金融市场而言，政治事件可能引发剧烈波动，增加市场、流动性和其他风险，从而对交易系统和市场基础设施造成压力。最近的意外包括英国在2016年投票退出欧盟，以及特朗普在当年的美国大选中晚些时候击败希拉里·克林顿。

　　新一届美国大选近在咫尺，然而选情依然并不明朗。不确定性可能引起市场短期的担忧，因为哈里斯和特朗普对经济、外交关系、市场和全球贸易产生重大影响的政策有着明显不同的看法。 华尔街银行、券商、投资经理和交易所正在考虑增加员工，以处理选举日当天及前后的高交易量。

　　在外界看来，七个摇摆州(宾夕法尼亚、亚利桑那、佐治亚、密歇根、内华达、北卡罗来纳和威斯康星)的归属将对最终结果起到决定性作用。美国银行的数据显示，随着投资者权衡候选人政策建议的市场影响，芝加哥期权交易所恐慌指数VIX通常会上涨约25%。

　　北方信托(Northern Trust)资本市场客户解决方案区域负责人约翰希(Grant Johnsey)表示：“我们正在为至少一周的不确定性做准备，因为我们不知道总统是谁。这只是意味着确保我们有足够的覆盖范围来处理更多的交易量和波动性，做好日内波动的准备。”

　　据知情人士的话称，一家大型银行正在纽约为其全球团队配备一个完整的交易平台，以应对客户预期的更大需求。如果大选结果公布被推迟，该银行还计划在必要时调整人员配置。

　　与此同时，一家大型零售经纪公司正在确保员工随时准备回答投资者的问题，并密切关注社交媒体网站，以发现任何意外迹象。该人士表示，该公司已对系统进行了审查，以确保它们能够应对波动性或交易量的任何突然增加。

　　交易所Cboe Global Markets首席运营官伊萨克森(Chris Isaacson)表示，过去的波动事件，如疫情、2020年美国大选以及最近日元套利交易的影响合法的炒股配资系统，都对该公司的系统进行了考验。“我们建立的系统能够应对至少两次我们所见过的最大峰值。尽管如此，我们将继续加强即时市场监控。”他说。